中金：内需、科技股带动A股及港股大涨 围绕“复苏深化”主线

原标题：中金快评：内需、科技股带动A股及港股大涨

来源：中金

尽管市场心态此前偏谨慎，周一A股和港股在内需股带领下实现普涨。我们在与近期投资者沟通中感受到较多投资者受外围事件等因素影响，较为谨慎，我们在昨天简评中提示“不必悲观，六月继续围绕复苏深化主线”。综合最新市场进展，我们快评如下：

1、内需及科技股带动A股及港股大涨，成交放大。周一A股及港股开盘就开始上涨，后续持续走高，最终上证指数、恒生国企指数分别收涨2.21%及2.85%。A股成交量跳升至7583亿元，港股成交也维持在高位。从板块上看，A股电子、通信、传媒、计算机、新能源汽车产业链、食品饮料等涨幅居前，所有一级板块均收红，偏大市值偏周期的板块相对落后。港股也是内需股，包括地产、科技、医药等涨幅居前。从沪深港通双向资金来看，北向资金继上周五后继续大幅净流入近100亿元，南下净流入约15亿元。

2、疫情将进一步缓解，全球范围复工继续深化。周一市场的大涨让较多投资者颇感意外。可能受外围噪音干扰影响，近期与投资者沟通中，较多投资者也表示对市场谨慎的看法。我们在周日发布的简评及周一发布的报告中提示投资者“不必过度悲观”、“六月继续围绕复苏深化主题展开机会挖掘”。我们想强调的是，疫后全球范围的经济正常化可能会在六月进一步推进。两会上周五闭幕，中国的复工复产可能会进一步深化，经济继续向正常化迈进。国际上，主要发达经济体的疫情在四月底有见顶趋势、五月份逐步缓解的基础上，六月份可能进一步缓解，越来越多的经济体也走向重启或者重启深化。部分新兴经济体疫情仍在演绎，但从全球冲击来看，最糟糕的情况可能已经在逐步过去，中国的外需可能也将度过疫情冲击最大的时期。六月份可能是全球在抗击疫情上取得更坚实进展、经济重启进一步深化的一个月。从中国来看，随着抗击疫情效果进一步巩固，复工复产将继续深化，两会后政策支持将逐步落实，更多领域会恢复至正增长，6月份可能多数经济数据会在五月份的基础上呈现进一步的改善势头。这将是六月份的市场主线之一。

3、如何看待外部噪音干扰？我们预计随着美国大选也在临近，美国国内政治形势可能使得“中国话题”继续成为焦点，外部干扰可能会继续演绎。但只要不发生极端情况，中国市场投资者对此会越来越免疫。香港问题可能会继续成为关注的焦点，周五美国总统的记者招待会虽然表明将采取举措针对香港，但并未透露举措细节，给人感觉美国在这方面似乎缺乏足够准备，另外中概股的问题也并未尘埃落定。总体上，外部环境的复杂性可能继续存在，但这都是对不同区域影响力此消彼长、再平衡的反应，是长期变化中的一部分，投资者心理上可能已经有所准备，在逐步适应。除非短期较为极端的情况发生，否则可能不会对市场造成太大冲击。自贸易摩擦在2018年升级以来，中国似乎都是被动应对外部干扰，而香港问题是否代表着中国在以更主动的姿态应对外部挑战，值得关注。无论如何，以我为主、不被外部干扰带偏节奏、以更开放的姿态拥抱世界，实现自身稳定发展，这可能是中国应对外部干扰的关键。

4、不宜过度悲观，围绕“复苏深化”主线。在最近几个月的行情中，无论A股和港股，虽然指数较为波动且整体较为平淡，但纯内需相关，特别是消费、科技、医药等板块，大幅好于市场，我们推荐的“纯内需”组合在A股和港股也取得了较好的相对表现。往前看，市场干扰因素仍不少，但我们认为疫情在全球范围进一步缓解的大势较为确定；外部干扰虽然持续存在，但投资者心理上已经有所准备；中国政策支持将逐步落地，整体流动性虽可能有波动但大体宽松；市场估值虽有分化但整体处于低位；综合来看，不宜对市场过度悲观。市场可能还是围绕“复苏深化”的主线继续演绎，我们继续建议以消费等新经济为主线的配置，同时兼顾部分低估值、趋势向好的“老经济”。具体来看，板块上继续看好家电、家居轻工、汽车及零部件、食品饮料、酒店旅游、新能源汽车产业链、建材、龙头地产等。中长期看，我们继续看好中国消费升级与产业升级大趋势，短线波动将提供低吸机会。后续继续关注中国增长数据、政策落实、海外疫情演绎及关系进展等因素来动态评估大市表现及结构性机会。

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