港股逾9成中资银行股破净 渤海银行逆势开启招股

作者： 陈洪杰

[ 第一财经记者统计，在港股上市的中资银行普遍破净。除招商银行(34.190, 0.47, 1.39%)之外，其他28家银行市净率均在1以下。 ]

[ 截至2019年末，渤海银行不良贷款余额为125.91亿元，不良贷款率为1.78%。 ]

第一财经记者从港交所获悉，渤海银行（09668.HK）将在6月30日至7月9日期间进行招股，招股价介乎4.75~4.98港元，发售约28.8亿股，其中5%在港公开发售，其余国际配售，集资额136.8亿~143.42亿港元，预期7月16日上市。

然而，当前银行股低迷的市场表现却给渤海银行的上市蒙上了一层阴影。在港股上市的中资银行中，除招商银行之外，其他银行均处于破净状态，市净率均在1以下。超五成上市中资银行的市净率在0.5以下。另外，在港股上市的股份制银行市净率更低，截至6月30日，中信银行(5.150, 0.00, 0.00%)市净率为0.28，光大银行(3.620, 0.04, 1.12%)市净率为0.35，民生银行(5.690, 0.02, 0.35%)市净率为0.42，浙商银行(3.930, -0.01, -0.25%)市净率为0.5。

“银行股普遍呈现低估值状态，主要原因在于：低利率环境下银行可赚取的息差空间大幅收窄；当前疫情对经济的影响下，作为顺周期行业，银行未来经营业绩不确定性加大；除了上述原因之外，银行资产质量未来可能进一步恶化，处置难度加大。”分析人士称。

　渤海银行资本充足率压力较大

尽管经过了几轮增资扩股，渤海银行的资本充足率依然较低。2019年，渤海银行主要通过利润留存补充核心资本，通过发行永续债补充一级资本，以实现对资本的内源性补充。但另外一方面，随着表外资产规模的增长，渤海银行风险资产加权资产规模不断上升，一般性存款占比明显上升，导致渤海银行风险资产系数有所上升。

数据显示，截至2019年末，渤海银行股东权益占资产总额的比例为7.44%，杠杆率为6.22%，财务杠杆水平较高。渤海银行资产业务快速发展的同时，核心资产消耗较为明显。

年报数据显示，2019年末渤海银行资产充足率为13.07%，一级资本充足率为10.63%，核心一级资本充足率为8.06%，低于行业平均水平。银保监会数据显示，2019年四季度末，商业银行（不含外国银行分行），资本充足率为14.64%，核心一级资本充足率为10.92%，一级资本充足率为11.95%。其中，股份制银行的资本充足率为13.42%。

在2018年末以及2017年末，渤海银行资本充足率分别为11.77%，11.43%，一级资本充足率分别为8.61%，8.12%，核心一级资本充足率分别为8.61%，8.12%。

　港股中资银行的破净潮

据第一财经记者统计，在港股上市的中资银行普遍破净。除招商银行之外，其他28家银行市净率均在1以下。

银行股的低迷与银行资产质量和盈利能力有密切关系。有分析人士称，对于商业银行而言，最核心的一个变量是信用风险，目前银行业ROA只有 1%左右，这意味着银行做100笔同等规模贷款，假设第101单出现坏账，前面100单的利润就全没了。再加上，当前疫情不明朗，很多企业经营出现压力，银行的信贷投放面临风险，市场也对银行股持有观望态度。

另外，银行股普遍呈现“低估值”、“不涨”的原因还在于全球低利率环境下银行可赚取的息差空间大幅收窄，而息差是银行最主要的收益来源，银行未来的持续盈利能力将面临挑战。

上述分析人士还称，银行股低迷的原因还有，中资银行的不良贷款没有完全确认，未来会爆发出来。

就渤海银行来看，资产质量并不乐观。在经济增速放缓的情况下，受制造业、批发和零售业的中小企业偿债能力下降等因素影响，渤海银行不良贷款和逾期贷款规模较2018年有所上升，不良贷款形态存在向下迁徙趋势。截至2019年末，渤海银行不良贷款余额为125.91亿元，不良贷款率为1.78%，逾期贷款余额为216.78亿元，占贷款总额的3.06%。

与12家全国性股份制银行相比，渤海银行1.78%的不良率高于招商银行、浙商银行、兴业银行(15.940, 0.16, 1.01%)、广发银行、光大银行等8家股份制银行的不良率，仅低于恒丰银行、浦发银行(10.600, 0.02, 0.19%)和华夏银行(6.160, 0.04, 0.65%)。

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