阳光城扩规模与降杠杆并举半年销售900亿

闽系黑马房企阳光城(7.190, 0.01, 0.14%)扩张速度进一步加大。

7月14日，阳光城发布关于2020年6月及上半年经营情况的公告。报告显示，阳光城上半年地产销售900亿元，6月新增12个项目，权益对价107亿元。此前，阳光城定下了2020年2000亿元的销售目标。按此计算，2020年上半年，阳光城已完成全年目标约45%。

阳光城继续积极纳储扩规模。前五个月，阳光城新增土地建面563.58万平方米，土地总价则达到390.06亿元，其中，不少地块以高溢价拿下。公司表示，全年在保证有息负债不新增、财务指标不恶化的前提下，新增投资货值目标3000亿元—5000亿元，保证2020年销售增长及今后持续增长。

扩规模的同时，阳光城降杠杆成效显著，截至2019年末，阳光城净负债率同比下降44个百分点至138.2%。

上半年完成45%业绩目标

2019年阳光城首次跨过2000亿门槛，完成销售额2110亿元，同比增长30%，权益销售金额1351.43亿元，同比增长14.21%；实现营业收入610.5亿元，归母净利润40.2亿元，同比增长33%，净利润率7.08%。其综合实力位列中国地产TOP13。

今年1—6月，阳光城实现销售额900.9亿元。此前，阳光城定下了2020年2000亿元的销售目标。按此计算，2020年上半年，阳光城已完成全年目标约45%。

在土地获取方面，今年6月，阳光城在上海、杭州、佛山、天津等城市新获得12个土地项目，新增计容面积约236.29万平方米，截至公告日（7月13日），该公司需支付的权益土地价款为107亿元。

投资方面，阳光城将提高权益比例。2019年，阳光城销售权益占比约为64%，阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌称，前两年急于规模扩张，在拿地方式上，相当多的项目是合作项目，权益销售占比较低对集团融资方面有较明显的影响。阳光城将逐渐提高权益销售占比，未来将超过80%。

今年上半年，阳光城的权益销售金额为579.74亿元，同比增长约0.45%，权益销售额约占销售总额的64.41%；权益销售面积约为478.46万平方米。分区域来看，权益销售额增幅第一的是京津冀区域，同比增加52.9%，而阳光城的大本营大福建区域只取得微增0.8%，此外，珠三角、长三角分别同比下降36.2%、13.1%。

扩规模与降杠杆并举

为了扩张规模，阳光城近年在土地市场上高歌猛进。

2017年至2019年三年间，阳光城累计拿地164幅，拿地支出达4622.8亿元，对应权益地价合计1521.98亿元。

今年阳光城继续大力度拿地，前五个月，阳光城新增土地建面563.58万平方米，土地总价则达到390.06亿元，有些项目楼面价已经超过周边平均售价的70%。新增建面比2019年同期增长17%，拿地总价则比2019年同期增3%。

值得注意的是，其拿地溢价率较高。其中，5月29日，经过76轮竞价，阳光城以总价31亿元竞得浙江金华义乌一宗商住地，楼面价11332元/平方米，溢价率31.91%；6月1日，佛山顺德陈村镇出让一宗涉宅地，经过近百轮竞价，阳光城最终以总价37.55亿元摘得，楼面价约13720元/平方米，溢价率达100.37%。另一边，杭州市富阳区的一宗住宅地块，经过22轮竞价之后，又由阳光城旗下公司以19.6亿元竞得，楼面价9489元/平方米，溢价率为12.03%。

在今年4月举行的阳光城2019年业绩沟通会上，朱荣斌透露，2020年整体可售货值约3204亿元，新供货区域以三大城市群为主，合计占比超过44%，大福建区域占比14%，其他区域以直辖市和省会城市为主。

迅猛拿地需要大量的资金支撑，今年以来阳光城频繁进行融资，推出的融资计划涵盖私募、ABS、公募等等，合计金额超过130亿元。2月底，阳光城在深交所发行80亿元小公募债；4月27日又发行了2020年的第一期公司债20亿元；4月29日，阳光城又公告称2020年首期30亿的中期票据获准注册；5月26日，阳光城在银行间债券市场发售融资9亿元短融券，年利率6.2%。

与此同时，阳光城坚持降杠杆成效显著。2019年末，阳光城净负债率同比下降44个百分点至138.2%，有息资产负债率下降6.3个百分点至36.5%，融资成本下降0.23个百分点，为7.71%。其有息负债总额1123亿元，已连续三年保持稳定。此外，公司货币资金420亿元，比上年同期的335亿元有所提升，现金对短债覆盖倍数也由1.34提高至2.35。

值得一提的是，2020年，阳光城的另一个任务是资本运作。阳光城管理层表示，今年的工作目标之一即是引入战略投资人，增强资源整合、优化股权结构从而提升治理水平；同时，提升股债资本市场认可度，逐步加大分红比例、全面提升境内外评级等。

2019年阳光城现金分红额（含税）达8.12亿元，占归属上市公司股东净利润的20%，分红额超2017年、2018年之和，创近三年新高。阳光城CFO陈霓表示，阳光城近年一直在平衡利润与发展的关系，以后分红会以归母净利润的20%为基础。

关键词：