巨亏21亿元、实控人股权遭冻结 拉夏贝尔如何自救？

*ST拉夏(2.520, 0.00, 0.00%)7月12日晚发布公告称，其控股股东、实控人邢加兴及其一致行动人上海合夏所持有的合计1.87亿股公司有限售条件A股股份被司法冻结3年，占公司总股本34.16%，占公司A股总股本56.2%。

拉夏贝尔最近的困扰不止于此，即使延迟到6月底才披露财报，还是难逃“披星戴帽”命运——2019年亏损21.66亿元、关闭门店4391家，变为*ST拉夏；随后又被调出港股通名单；此外，进入7月以来，拉夏贝尔共计8次被列为被执行人。

作为国内女装第一股，曾经的中国版“ZARA”，拉夏贝尔的股价在A股大涨时期却连续四天跌停，按7月16日收盘计，总市值仅为13.8亿元。

广东千法律师事务所高级合伙人张伟律师认为，拉夏贝尔目前现金流是负的，处于持续亏损状态，资金压力越来越大，加之目前的市场状况，其在年内实现扭亏为盈的可能性不大，顶多是引进资本输血，换取转型时间。

去年亏损超21亿 平均每天关店12家

2014年10月，拉夏贝尔在港交所上市，又于2017年9月成功登陆上交所，成为国内首家A+H股上市服装公司。然而，拉夏贝尔近两来的表现却不尽如人意。

最显著的表现是门店的大幅度缩水。截止2019年底，拉夏贝尔境内经营网点数量为4878 个，主要分布在二、三、四线城市，二线城市收入占比达36.3%。而2018年底，拉夏贝尔的门店数量为9269个，一年之内，线下门店数量几乎“腰斩”，净减少4391个，下降比例为47.37%。

因特殊情况，今年企业可以申请延迟披露年报，而拉夏贝尔在最后期限前的6月29日晚才交出答卷。根据年报显示，拉夏贝尔在2019年年度实现营收76.66亿元，同比下降24.66%；净利润为-21.66亿元，同比下降达1258.07%。实际上，拉夏贝尔已经连续两年亏损，2018年财报显示，拉夏贝尔全年实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；净利润为-1.60亿元，同比下降132%。

此外，仅7月以来，拉夏贝尔就8次被列为被执行人。据天眼查显示，7月10日，上海拉夏贝尔服饰有限公司被上海市徐汇区人民法院列为被执行人，执行标的约156万元。8次中有7次是被上海市徐汇区人民法院列为被执行人，还有一次是被常熟市人民法院列为被执行人，执行标的30万元。

曾扩张过快 今年营收目标下调至40亿

拉夏贝尔曾用快速扩张门店的模式来拓展它的女装版图。

公开数据显示，2011年之前，拉夏贝尔仅有3个女装品牌，门店数量不足2000个；2012年，在其明确提出“多品牌、直营为主”的发展战略后，陆续推出多个新品牌；2015年以后，拉夏贝尔基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌；到2017年底，经营品柜数量达到9448个。

拉夏贝尔A股上市招股书显示，三年内计划在7147家零售网点基础上再新建3000个全直营零售网点，总数量将突破1万家。

然而，从2018年起，拉夏贝尔的业绩下滑明显、净利润亏损，甚至出现了大量门店关闭、领导层更换、子公司破产等情况。此外，拉夏贝尔还在2019年年报中，计提了一笔7.78亿元资产减值损失，计提资产减值准备合计9.44亿元。

拉夏贝尔在公告中称，亏损原因与公司渠道结构调整有关，包括战略失焦、扩张过快、成本结构失衡等。如今在疫情之下，让本就遇难的拉夏贝尔雪上加霜，而其也在2020年定下了更为实际的目标：努力实现扭亏为盈，年营收40亿元。

值得注意的是，今年7月8日晚间，拉夏贝尔发布公告称，注册地已经从上海变为新疆——已完成变更公司名称及变更注册地址的有关注册程序，并已于7月8日领取由新彊维吾尔自治区市场监督管理局颁发的新营业执照。张伟律师表示，公司注册地从上海迁往新疆，如能获得地方政府资金支持，才有意义。

新浪财经发现，像拉夏贝尔这类服装企业，一直是受政府扶持、资助的对象。但是近两年，政府对拉夏贝尔的资金扶持已经逐渐减少。

拉夏贝尔在公告中披露，自2019年6月21日至2020年2月24日，公司及控股子公司收到与收益相关的政府补助款项共计1970万元。若往前回溯，2019年1月23日至2019年6月20日，收到政府补助资金2195万；2018年4月至2019年1月，收到政府补助资金7300万。

那么拉夏贝尔变更注册地，是否为了更优的政策？今年1月，拉夏贝尔发布公告称，拟将注册地址由上海市迁至新疆，表示旨在响应国家“一带一路”及“西部大开发”发展战略，借助新疆地区在纺织服装产业的资源优势和政策优势。

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